蔡明彰觀點》地緣政治＋川普效應　台股「1族群」異軍突起！最多狂漲50%

文／財經專家 蔡明彰

▼▲國機國造的空軍新式高級教練機（圖／資料照）

川普總統關税戰恐引發美國經濟衰退，而美國是台灣最大出口市場，台股3月大跌2357點創史上最大單月跌點，今年也轉為負報酬。台股兩大權值股台積電及鴻海受AI泡沫疑慮衝擊，今年股價叫喊不叫座，目前都是下跌狀態，套住不少投資人。

軍工股眾人皆跌我獨漲，今年來與國防支出相關的股票幾乎檔檔逆勢表現，負責勇鹰高教機的「漢翔」（2634），今年股價上漲20%，航太零件的晟田（4541）大漲50%。

▲軍工股 4月2日收盤量價（圖／翻攝自Yahoo！股市）

為何軍工股今年異軍突起？地緣政治及川普效應是兩大主因。全球地緣政治有二大焦點，俄烏戰爭及台海緊張，川普要求北約會員國提高軍費支出3成，未來俄烏戰爭結束，北約自己保護歐洲軍事安全。以德國為例，汽車、能源、電信等主要工業今年獲利前景衰退，德國國會通過5000億歐元財政支出法案，可用於國防，因而軍工產業不止今年並且未來10年獲利快速成長。德國最大軍工企業萊茵金屬今年股價大漲123%，市值超越福斯汽車，形成造車不如造坦克的現象。高盛追蹤的歐洲國防股今年第一季大漲7成，顯示所有歐洲國家都必須提升國防開支，軍工產業成最大受惠者，立刻反應在股價飆漲。

歐洲軍工股模式也將複製在台海兩岸。川普生意人性格，拉高兩岸軍備競賽，美國漁翁得利，要求台灣國防預算提高至GDP 5~10% ，台灣已編列今年國防預算6470億元，占GDP2.45%，將再增加1500億元總計8000億元達到GDP 3%，來回應川普政府。中國今年國防預算1.78兆人民幣，約是8兆台幣，中國人口是台灣60倍，但台灣大舉提高國防預算到8000億元後，中國國防預算是台灣的10倍，而過去大致是12~13倍。今年來大陸股市的軍工股靜悄悄大漲，尤其是供應海軍装備的股票，具有官方色彩的海蘭信，從川普上台的1月下旬到現在，股價大漲1倍 。

多數投資人認為提高國防預算對國内軍工產業幫助有限，絕大多數國防預算用於對美國武器採購。這種說法似是而非，美國軍火商雷神技術今年營收估840億美元，台灣的愛二性能提升及愛三採購案，自2007~2017年總計1791億元，折合54億美元，平均1年5億美元，對這家生產愛國者飛彈廠商算是小咖客戶。

▼▲2022年9月30日萬噸級玉山艦交艦時盛況（圖／資料照）

蔡英文總統任内推動國機國造、國艦國造，國内軍工企業規模很小，撥出一些國防預算這些軍工股就吃飽。漢翔負責勇鹰機隊66架，迄2024年已交機43架，今年再18架，每架造價7億元，今年收入上百億元，漢翔去年營收393億元，來自國防收入的比重很高。還有重要原因要發展自主國防，目前我方已付錢但美方未交付武器高達200億美元，若台海爆發戰爭恐台灣武器不足，因此部份國防預算必須投入國内軍工，在今年全球景氣不明對比下，軍工產業可望篤定成長。