新聞幕後／川普課稅只是幌子？真正壓垮美股的元凶藏得更深

財經中心／師瑞德報導

▲美股3月重挫，納指單月跌幅創2022年以來新高。（示意圖／PIXABAY）

美國股市在3月遭遇2022年以來最慘烈的單月表現，投資人彷彿陷入一場無休止的噩夢。截至上週五下午，科技股為主的納斯達克綜合指數（IXIC）本月重挫逾8%，標普500指數（SPX）下跌6.27%，道瓊斯工業指數（DJI）亦下滑5.15%。市場劇烈震盪的主因之一，是總統川普加劇了與主要貿易夥伴間的摩擦，頻繁調整關稅政策，引發資金恐慌出逃。

月初，川普針對墨西哥、加拿大與中國加徵高額關稅，並宣稱將於4月2日實施「對等關稅」，甚至將當天定為「解放日」。上週更進一步宣布，4月3日起對所有進口汽車徵收25%關稅，加深市場不安。白宮的政策不確定性導致納指與標普雙雙跌入10%以上的回調區，聯準會維持年內兩次降息的預測也僅短暫提振市場情緒，但隨即又被惡化的消費者信心與通膨疑慮所沖淡。

Nationwide首席市場策略師Mark Hackett指出，3月上半月美股遭遇情緒驅動的拋售潮，市場迅速自高點回調，目前雖處於橫盤整理，但過度悲觀的情緒也可能孕育反彈契機。他認為，「市場的鐘擺似乎已過度擺動，現正醞釀一波反彈。」

事實上，從歷史經驗來看，4月具備「季節性回血」的潛力。《股票交易年鑑》指出，自1971年以來，4月通常是美股三大指數表現第二佳的月份，僅次於12月，尤其在總統選舉後的年份，道指與標普的表現更為亮眼，納指亦排名第三。

另外，根據美國個人投資者協會（AAII）調查，截至3月26日當週，看空未來六個月市場的投資者占比降至52.2%，雖較前一週的58.1%下滑，仍屬歷史極端水準。Hackett指出，極端悲觀情緒常被視為反向指標，顯示市場可能接近底部。歷史數據顯示，當情緒跌至如此低點後，標普500指數往往能在接下來6至12個月內錄得可觀漲幅。

不過，儘管市場技術與情緒層面釋出觸底訊號，經濟基本面卻與消費者情緒出現「脫節」現象。最新數據顯示，美國3月消費者信心指數降至逾兩年來新低，雖然2月PCE物價指數年增0.4%，略低於預期，但整體經濟前景仍令人憂心。

展望4月，投資者將密切關注4月2日川普的關稅決策是否為政策不確定性帶來轉機。同時，隨著財報季臨近及市場仍存波動風險，Hackett提醒：「抄底美股非常困難……V型反彈並不常見，市場動盪可能還未結束。」上週五，美股再度大幅收黑，道瓊跌逾700點、標普下跌近2%、納指重挫2.7%，為4月走勢增添更多變數。