全球股匯債三市震盪觀望行情？　公股投顧點名小資可入手的「他」

財經中心／廖珪如報導

▲大成在原料掌控、肉品市場來源上佈局頗佳。（圖／資料照）

美國總統川普施壓聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾降息，衝擊美股匯債市，拖累台股量縮震盪走跌，台積電（2330）等權值股和人工智慧（AI）概念股蒙塵，終場下跌312.77點，收在18793.43點，跌幅1.64%，失守萬九關卡。雖然科技股從全球AI科技戰時刻中可以獲益，但是晶圓廠是否在美製造、輝達、AMD等中國市場受到衝擊，近期表現不佳，外貿類股、美元、美債都受到衝擊。

在這時刻法人認為保守型投資人不如改逢低佈局的防禦型內需股，這些企業之所以具「防禦性」，是因為它們的商品或服務具有不可或缺性、需求穩定、現金流穩定、且市場競爭較小，讓它們在經濟不景氣時依然有能力維持獲利和配息。近期大成（1210）、卜蜂（1215）、統一（1216）、大統益（1232）頻遭投資界點名。而兆豐投顧分析報告當中，看好大成（1210），並建議投資人逢低佈局，目標價定在66元。

兆豐投顧分析，大成2024年第四季度營運表現穩健，營收266.5億元，稅後淨利10.6億元，季增25.4%，年增10.7%。公司透過原料掌控與新廠建置提升競爭力，預估2025年營收1061.5億元

營運亮點包括原料掌控，例如大成在2024年第三季度趁玉米價格低點拉高庫存，並與農民直接交易，提升原物料掌控度，確保穩定供應與價格優勢，其雞肉約六成國產，受疫情與國際供需影響價格回穩；豬肉以國產為主，受疫病與法規影響供給趨緊，毛豬價格穩定。各地新廠多點開花，台灣新廠預計2025年下半年（25H2）貢獻營收，印尼與越南新廠預計2025年第四季度（25Q4）開始挹注。

2025年展望，考慮雞價與豬價穩定，新廠產能2025年下半年逐步貢獻，預估2025年營收1061.5億元，年增3.3%、毛利率：14.6%，年增0.2個百分點、稅後淨利：37.1億元，年增5.1%、每股盈餘（EPS）：4.15元。 投資評等：目前股價本益比（PER）為13.5倍（基於2025年預估盈餘，13.5X25(F)PER），位於歷史區間11.5-21.5倍的下緣。考量公司積極開拓新專案，營運穩健成長，取區間中緣16倍，給予「逢低買進」評等，6個月目標價66元（16X2025(F)PER），潛在上漲空間17%。

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