新聞幕後／華爾街分析師示警！五大拐點重塑全球財富　錯過就準備當韭菜

財經中心／師瑞德報導

▲華爾街資深策略師提出，全球市場正迎來「拉低美元、推高黃金」的五大拐點。（示意圖／PIXABAY）

美銀首席投資官Michael Hartnett在最新《Flow Show》報告中指出，全球經濟與投資格局正在經歷根本性轉變，五大結構性拐點正逐步浮現，這些變化的共同趨勢是：美元將持續走弱、黃金和債券吸引力上升，而全球資金開始由美國股票撤出，轉向歐洲與新興市場。

第一個拐點是美國「大政府時代」的終結。過去五年，美國名目GDP暴增50%，主要仰賴政府支出從4.5兆美元增至7兆美元，但如今這波財政擴張正邁向尾聲。未來六個月美國政府支出預計將略微下調0.1%，標誌著預算緊縮時代即將開啟。Hartnett預測，這將導致經濟增速放緩、就業減少、家庭儲蓄增加，通膨亦可望於2026年降溫，小政府政策則將支撐美國國債表現。

第二個拐點是科技巨頭地位的轉變。曾引領市場的「壯觀七巨頭」（蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta、特斯拉與輝達）在2024年市值佔S&P 500達到35%，但市盈率飆至65倍的高峰後，資金正開始輪動至市值1.5兆美元的中國「BATX」（百度、阿里巴巴、騰訊、小米）。這場轉變受到AI泡沫見頂與DeepSeek技術突破推動，預示著2025年超大規模AI與電力投資將見高點。

第三個拐點是歐洲財政刺激啟動。為擺脫對美國出口、安全與對俄能源的三重依賴，歐洲正策動自二戰以來最大規模的財政支出，德國未來四年預計支出將達1.1兆美元，赤字佔GDP比重從1.5%跳升至4%-5%。其中，軍事預算尤為顯著，德國目前僅670億美元的國防開支遠低於美國，亦不及1979年高峰期的18%。

第四個拐點來自日本，三十年的通縮時代宣告終結。日本土地價格與CPI分別年增2%與4%，工資成長更達5%，創1991年以來新高。日本央行已將政策利率上調至0.5%，日本銀行股自2019年來上漲180%，成為通縮終結的最佳指標。Hartnett認為，這將推升全球債券殖利率的底部，日圓升值、美元走弱的格局將更趨明確。

第五個拐點則是中國從出口轉向消費。中國消費佔GDP僅40%，遠低於美國的80%與印度、巴西的60%，但政策正透過資本市場改革、房地產穩定與8000億美元規模的刺激方案來推動消費。中國零售銷售與房價已呈現回溫，關稅衝突也可能成為雙贏結果，強化其股市表現潛力。

五大跡象顯示，全球資產配置正經歷世代交替，美元與美股優勢逐漸退場，而以黃金、債券、新興市場為核心的新格局正在成形。