快訊／市場瘋猜聯準會路線　鮑威爾頂得住川普壓力？

財經中心／師瑞德報導

▲聯準會主席鮑威爾今晨於芝加哥經濟俱樂部發表備受矚目的演說，市場高度關注其對經濟政策與利率走向的最新立場。（圖／資料照片）

美東時間4月16日晚間、亦即台北時間4月17日凌晨1點半，美國聯準會主席鮑威爾於芝加哥經濟俱樂部發表講話，吸引全球投資人與分析師目光。值得一提的是，演講地點正是前總統川普去年10月曾到訪並大談高關稅與「換掉鮑威爾」構想的地方，使得本場演說更添政治意味。

市場高度關注三大懸念：其一，在川普貿易保護主義與白宮換帥壓力下，聯準會能否維持貨幣政策的獨立性？其二，通膨雖見回落，經濟卻漸露疲態，鮑威爾是否會調整減息預期？其三，聯準會內部「鷹鴿之爭」愈發激烈，理事沃勒等人主張更激進減息，是否將左右決策方向？

鮑威爾重申，目前的政策立場仍具限制性，可維持觀望。他認為川普推出的高關稅措施超出聯準會原先預期，經濟影響亦更為深遠，因此未來政策調整仍需謹慎、視實際情況而定。儘管美國財政部長貝森特近日透露白宮將開始面試下一任聯準會主席候選人，鮑威爾強調自己將履行任期至2026年5月。

在減息預期方面，鮑威爾並未偏離3月會議立場，仍預估2025年將減息兩次，認為通膨與經濟疲軟因素彼此抵銷。不過，理事沃勒在本週表示，若川普結束暫緩期後恢復高額關稅，聯準會恐需提前且大幅減息。他警告稱，美國經濟增長恐將近乎停滯，失業率可能升至5%，短期通膨或再攀至5%，但屬暫時性，反而會為降息提供空間。

沃勒的觀點亦與紐約聯準銀行週一公佈的數據相呼應。調查顯示，有44%美國人預期未來一年失業率將上升，為疫情以來新高，自川普上任後上升10個百分點。而其他FOMC成員則普遍支持維持觀望，等待更多硬數據再做政策調整。

自2025年初以來，聯準會將利率維持在4.25%-4.5%，CME「聯準會觀察工具」最新數據顯示，5月按兵不動機率達81.4%，而6月減息25個基點的機率則為60.1%。投行方面，德銀日前上調減息預期，預估12月將降息一次，2026年第一季再降兩次，終端利率落在3.5%-3.75%區間。

雖然通膨回落跡象明顯，但在經濟與政治多重壓力下，聯準會政策路徑仍籠罩不確定性。市場也因此陷入觀望，反映出對寬鬆政策轉向的期待，尚未轉化為實質反彈動能。