亂世中「這類股」平均報酬率14.8%是他！　德國超愛

財經中心／廖珪如報導

▲基建類股平均報酬率為14.8%，遠優於大盤的8.0%（圖／翻攝自Pixabay）

近期不論股票或債券資產，都出現巨幅震盪，保德信指出，在目前需要穩中求勝的投資環境中，基礎建設企業因為多半具有特許經營權或長期合約支持，提供基建公司創造穩定現金流的能力，長期股利率水準亦優於全球股票，在景氣循環中有利於帶來長期資本增長的能力，因此受到資金青睞。

PGIM保德信全球基礎建設基金經理人王翔慧表示，目前的政策不確定性指標已經遠遠超過川普第一任期，也使得市場認為經濟衰退風險正在提高，包括企業投資、資本支出受制於政策路線難以臆測，許多公司開始推遲或撤回計畫；就業市場方面，政府削減支出、縮編仰賴聯邦資金行業，緊縮移民政策將導致就業降低，進而影響消費，加上關稅可能減少可支配所得，民眾對於失業以及薪資凍結的擔憂可能導致消費冷卻。

不過，王翔慧指出，根據統計，基礎建設因為其產業特性，在經濟趨緩或是衰退期間，表現遠優於大盤，當進入經濟趨緩期，基建類股平均報酬率為14.8%，遠優於大盤的8.0%，倘若經濟真的步入衰退期，基建也展現相對抗跌的特性。

再者，王翔慧進一步表示，基礎建設本身就是創造長期現金流的行業，因此在利率下行趨勢確定之前，市場資金對該產業往往為低估，但反之若確定利率下行，基建類股將會有評價回升空間，而比對目前基建指數相較於大盤，評價面仍處於歷史低檔，在缺乏情勢扭轉的證據之下，若川普團隊落實這些關稅政策，經濟面對衰退風險升溫之際，全球基建的投組相對而言會是減輕修正風險的部位。

若從基礎建設次產業來看，目前公用事業為資金避險的主要選擇，王翔慧分析，公用事業產業因為相對獲利修正上調，展現在近期抗跌表現上，且因為該產業受關稅影響最低，營收獲利較不受政策風險影響而出現下調，自然成為資金避風港首選。以歐股為例，西班牙、德國、英國針對公用事業都推出了支持計畫，包括新增發電項目、公用監管改革、延長核電機組聲浪、定價改革等，推升今年來公用事業領先大盤漲幅超過一成。

王翔慧認為，眼見目前市場波動仍大，建議綜合考量企業市值、現金流、股利率及成長性等，精選財務體質穩定之高品質標的，降低個股波動，並以成熟國家為主、新興市場為輔之配置，網羅全球基建商機。

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