財經中心／廖珪如報導
▲原本海湖莊園的好消息不但成為泡影，還付出許多「保護費」。（圖／翻攝自白宮、NVIDIA官網）
AI巨頭輝達執行長黃仁勳4月9日被外媒披露他曾出席在海湖莊園舉行的每人100 萬美元的晚宴，希望川普政府撤回對中國出口H20晶片限制；一度有消息傳出川普首肯，激勵輝達股價反彈，輝達也在14日宣佈攜手台積電（2330）、鴻海（2317）擴大在美投資共5000億元在德州打造AI基礎設施，即便這將擴大公司成本支出，且台積電亞利桑那州甚至是美國的缺工潮、高成本、施工慢難解，黃仁勳依舊交出了這筆「保護費」，沒想到輝達（NVIDIA）H20、超微（AMD）MI308和同等晶片，依舊被實施出口管制，讓輝達15日宣佈認列損失55億美元。
一時之間不少媒體對風向有點紊亂，以為是輝達非法出口中國、違反禁令等，但並不是如此，輝達H20晶片完全合法，符合2022年美國管制，因為效能低可以出口，黃仁勳在海湖莊園的餐敘一度被以為是順利的，加之輝達宣佈擴大在美投資，4月7日於海湖莊園獲川普「綠色通道」承諾；沒想到是「真金換絕情」，4月9日美國商務部仍公布出口限制，讓輝達約100萬顆晶片滯銷。
輝達在4月15日的公開資料中披露，第一季將認列H20因出口管制的55億美元損失，消息就像蝴蝶翅膀一振，當日盤後輝達股價重挫6%至105.44美元，輝達中國市場營收恐從171.1億美元腰斬至80億美元。加之市場本來就認為，川普的貿易戰讓全球經濟成長預測遭到下修，也讓智慧手機需求與運算前景蒙上陰影。即便在美國對多國加徵關稅（並隨後暫時撤回）之前，市場就已質疑微軟（Microsoft）、Meta等科技巨頭是否會在2025年持續以相同速度採購輝達晶片。
今年以來，高度循環性的半導體產業首當其衝。費城半導體指數在2025年已下跌近20%，遠大於標普500指數的8%跌幅。
此次針對輝達對中出口的新限制，是對這個本就受到地緣政治與供應鏈中斷重創產業的又一次打擊。景順資產管理公司（Invesco）全球市場策略師木下智夫（Tomo Kinoshita）表示：「這項H20禁令是基於對中國電子業崛起的擔憂，從這個角度來看，它很可能成為一項長期政策，對整體半導體供應鏈產生重大負面影響。」新數據包括晶片設備供應商艾司摩爾ASML執行長Christophe Fouquet 16日表示，「部分客戶的不確定性」，可能導致該公司全年營收降至300億歐元至350億歐元的全年預期下限，全年毛利率在51％至53％之間，預計第二季度銷售額將在72億至77億歐元之間。
美中貿易大戰會否連帶拖累科技業，從美國到亞洲市場，輝達供應鏈全面遭殃：南韓記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）下跌3.7%，台積電下跌2.5%，日本晶片設備商愛德萬測試（Advantest）重挫6.6%。16日台股輝達供應鏈42檔，僅和碩（4938)、廣運（6125）、巨大（9921）收漲，其餘全都跌到面色鐵青。
因為輝達加碼的5000億美元美國投資，德州與加州新廠成本高昂，工程師薪資與電費推升2025年資本支出至300億美元，讓輝達毛利預估從75%滑落至70%，這還不計入台積電（2330）、鴻海（2317）、緯創（3231）、日月光（3711）這四家台灣科技股明星會增加的資本支出。
外資對輝達今年來的發展審慎以對，摩根士丹利下調目標價至162美元，匯豐至150美元，憂中國市場難補；高盛與瑞銀則維持185美元與180美元，看好AI需求。
不過，值得欣喜的是，輝達股價短期承壓，市場聚焦其長期潛力。輝達AI生態系牢不可破。CUDA平台支撐900萬開發者，2025年營收預增80%至960億美元。B200晶片性能提升2-3倍，第二季料增百億美元收入，A100透過軟體優化提效30%。全球AI市場成長29%，輝達市占90%。當雲端巨頭仰賴其算力，輝達護城河的地位即960億美元的藍圖不容看淡。
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